往后看，春节错位效应仍将影响同比增速，且其影响大于“抢出口”竣事和关税落地带来的负面要素，或鞭策3月出口增速回升。春节对出口的负面影响凡是持续约30天。因为客岁春节正在2月10日，因而客岁3月上旬出口尚未完全恢复，导致基数偏低。正在此布景下，本年3月出口增速或将呈现较着反弹。按照春节调整因子测算，该要素估计将单边推升3月出口6。6个百分点，影响幅度大于美国对华加征10%关税的冲击，以及“抢出口”效应衰退的影响。然而，剔除春节效应后，本年3月的现实出口仍可能面对较大压力。

　　出口商品：消费品出口分化，1-2月手机（+12。5pct至-3。3%）、集成电（+6。2pct至11。6%）均回升，而家具（-8。9pct至-11。9%）则有所回落。两头品出口分化、本钱品出口回落，通用机械（-30。6pct至-1。6%）、汽车零部件（-14。9pct至0。7%）大幅回落；钢材（-15。2pct至-3。4%）；而肥料（+53。7pct至52。6%）则较上月较着反弹。

　　商品层面，1-2月出口增速的回落次要集中正在12月“抢出口”的品类；中不雅层面，1月口岸货运量高增，但2月较着回落。客岁12月商品“抢出口”次要集中正在两类：一是美对华高依赖度商品，二是新兴国度协同供给类商品。但这两类商品出口均大幅下滑。此中，高依赖度商品如鞋靴（-18。0pct至-18。7%）等出口增速显著下降；协同供给类商品，如通用机械（-30。6pct至-1。6%）等增速亦较着回落。中不雅数据也能验证抢出口的阶段性竣事。

　　消费品方面，消费电子出口增速回升，而汽车机械、按照海关发布的1-2月沉点商品数据，消费电子出口增速回升（+5。3pct至6。4%），布局上为手机（+12。5pct至-3。3%）、集成电（+6。2pct至11。6%）、从动数据处置设备（+1。3pct至10。8%）所支持。相较而言，1-2月纺织服拆出口较着回落（-15。7pct至-9。7%），此中纺织纱线%）、服拆（-13。3pct至-7。1%）。此外，地产链出口譬如塑料成品（-12。9pct至-8。7%）、家具（-8。9pct至-11。9%）、家电（-7。7pct至6。4%）均大幅回落。

　　3月7日，海关发布1-2月进出口数据，出口（美元计价）同比2。3%、前值10。7%；进口（美元计价）同比-8。4%、前值1。0%。

　　1-2月出口同比大幅回落，并非源于外需偏弱，一部门是遭到春节错位的影响。从2月全球制制业PMI（3MMA）来看，2月较1月上行0。2pct至50。1%。此中，美国（+1。0pct至51。1%）、欧元区（+0。8pct至46。4%）均有所改善。但1-2月出口同比仍较12月大幅下降8。4pct至2。3%，部门源于春节错位的影响。本年春节比客岁更早，停工影响集中正在1-2月，而客岁集中正在2-3月，因而会拖累本年1-2月出口增速，我们测算拖累幅度约1。5个百分点（春节调整后，1-2月同比3。8%）。

　　“抢出口”的阶段性竣事对出口扰动更较着，其一表现正在对美国“抢出口”的竣事，其二表现为对新兴市场的协同供给类“抢出口”降温。春节错位仅能注释1。5个百分点（3。8%-2。3%）的出口增速下滑，因而，“抢出口”的阶段性竣事成为1-2月出口增速回落的次要要素。从国别来看，1-2月我国对美国的出口增速大幅回落12。5pct至3。2%。对新兴国度和地域的出口回落幅度则更为显著，反映出我国提前沉组境外供应链的历程放缓，即将出产材料出口至新兴国度，再加工成品后销往美国的节拍减缓。数据上，对非洲（-25。5pct至-0。6%）、对俄罗斯（-16。3pct至-10。7%）、对拉美（-13。2pct至3。8%）、对东盟（-13。4pct至5。6%）。

　　进口：1-2月进口增速大幅回落，次要遭到以加工商业为从的机电产物，以及反映内需的大商品进口回落的双沉拖累。1-2月进口（美元计价）同比回落9。4pct至-8。4 %。具体来看，机电产物进口增速较上月大幅反弹（-5。2pct至1。4%），次要受集成电（-7。3pct至2。3%）所拖累。大工业品进口有所分化。进口数量方面，铁矿石（-20。2pct至-8。6%）、铜（-0。4pct至1。2%），反映出节后国内投资需求恢复较为迟缓。

　　“抢出口”的阶段性竣事对出口扰动更较着，其一表现正在对美国“抢出口”的竣事，其二表现为对新兴市场的协同供给类“抢出口”降温。从国别来看，1-2月我国对美国的出口增速大幅回落12。5pct至3。2%。对新兴国度和地域的出口回落幅度则更为显著，反映出我国提前进行境外供应链沉组的历程放缓。此中，对非洲（-25。5pct至-0。6%）、对拉美（-13。2pct至3。8%）、对东盟（-13。4pct至5。6%）。

　　发财国度方面，对美国和大部门非美发财国度的出口增速均回落，但回落幅度小于对新兴国度和地域的出口增速。正在发财国度中，对美国（-12。5pct至3。2%）出口增速较着回落；对欧盟（-7。5pct至1。4%）、英国（-0。7pct至2。6%）亦有回落，但对日本（+5。1pct至0。9%）出口增速有所回升。别的，对新兴国度和地域出口回落幅度更为较着，此中对非洲（-25。5pct至-0。6%）、对俄罗斯（-16。3pct至-10。7%）、对拉美（-13。2pct至3。8%）、对东盟（-13。4pct至5。6%）。

　　3月7日，海关发布1-2月进出口数据，出口（美元计价）同比2。3%、前值10。7%；进口（美元计价）同比-8。4%、前值1。0%。

　　本钱品出口增速全体较着回落，两头品出口分化。具体来看，通用机械（-30。6pct至-1。6%）、汽车零部件（-14。9pct至0。7%）、汽车（-9。0pct至3。1%）、船舶（-8。2pct至2。2%）均大幅下行。两头品方面，钢材（-15。2pct至-3。4%）、未锻轧铝及铝材（-12。4pct至-5。2%）有所回落，而肥料（+53。7pct至52。6%）、稀土（+12。1pct至0。1%）较上月有所反弹。

　　1-2月出口同比大幅回落，并非源于外需偏弱，一部门是遭到春节错位的影响。从2月全球制制业PMI（三个月挪动平均）来看，2月较1月上行0。2pct至50。1%。此中，美国、欧元区均有所改善。但1-2月出口同比仍较12月大幅下降8。4pct至2。3%，部门源于春节错位的影响。2025年春节比2024年更早，停工影响更多集中正在1-2月，而2024年是2-3月，因而会拖累2025年1-2月出口增速，我们测算这一拖累幅度约1。5个百分点。

　　往后看，春节错位效应仍将影响同比增速，且其影响大于“抢出口”竣事和关税落地带来的负面要素，或鞭策3月出口增速回升。因为2024年春节正在2月10日，因而2024年3月上旬出口尚未完全恢复，导致基数偏低。因而，2025年3月出口增速或将呈现较着反弹。按照春节调整因子测算，该要素估计将单边推升3月出口6。6个百分点，影响幅度大于美国对华加征10%关税的冲击 、以及“抢出口”阶段性衰退的影响。然而，剔除春节效应后，3月的现实出口仍可能面对较大压力。

　　本轮“抢出口”现象持续时间或短于上一轮，次要缘由正在于加征关税的体例分歧。其一，上一轮关税加征根据301条目，采纳分批实施模式，分歧批次的商品加征时间分歧，尚未被加税的企业可以或许预期并调整出口策略。而按照以往经验，关税一旦落地，被加税商品的“抢出口”现象凡是会敏捷竣事，而未被加税商品“抢出口”会延续。本轮则根据《国际告急经济法案》，其二，上一轮每批商品加征的时间间隔较长，而本轮关税加征节拍更快，使企业反映时间较着缩短。然而，特朗普打算于4月3日对301条目进行从头审查，若再次调整关税政策，疑惑除新一轮“抢出口”现象的呈现。

　　1-2月进口增速大幅回落，次要遭到以加工商业为从的机电产物，1-2月进口（美元计价）同比回落9。4pct至-8。4 %。具体来看，机电产物进口增速较上月大幅反弹（-5。2pct至1。4%），次要受集成电（-7。3pct至2。3%）、从动数据处置设备（-3。3pct至53。5%）所拖累，汽车及零配件（-10。3pct至-39。4%）则有所回落。大工业品进口有所分化。进口数量方面，铁矿石（-20。2pct至-8。6%）、铜（-0。4pct至1。2%）、原油（-4。0pct至-5。0%）较着回落，反映出节后国内投资需求恢复较为迟缓。

　　出口国别：对次要经济体/地域出口增速均有所回落。发财国度方面，对美国（-12。5pct至3。2%）出口增速较着回落；对欧盟（-7。5pct至1。4%）、英国（-0。7pct至2。6%）亦有回落。对新兴国度和地域出口增速回落更为较着，此中对非洲（-25。5pct至-0。6%）、对俄罗斯（-16。3pct至-10。7%）、对拉美（-13。2pct至3。8%）、对东盟（-13。4pct至5。6%）。

　　商品层面，1-2月出口增速的回落次要集中正在12月“抢出口”的品类；中不雅层面，1月口岸货运量高增，但2月较着回落。其一是美国对华依赖度较高的商品，其二是新兴国度协同供给类商品，但这两类商品出口均呈现大幅下滑。譬如，美国对华依赖较高的商品中，鞋靴（-18。0pct至-18。7%）、服拆（-13。3pct至-7。1%）均较着下滑。协同供给类的两头品、本钱品中，通用机械（-30。6pct至-1。6%）、汽车零配件（-14。9pct至0。7%）等商品的出口增速也均较上月较着下行。中不雅验证来看，节前抢出口鞭策1月口岸外贸货运量同比增速达到13。2%的高位，高于2024年12月程度（9。3%）。但来到2月，口岸货运量同比呈现较着下滑（-0。1%），反映“抢出口”呈现阶段性放缓。